概念

內(nèi)幕交易、泄露內(nèi)幕信息罪，是指證券、期貨交易內(nèi)幕信息的知情人員或者非法獲取證券、期貨交易內(nèi)幕信息的人員，在涉及證券的發(fā)行，證券、期貨交易或者其他對證券、期貨交易的價格有重大影響的信息尚未公開前，買人或者賣出該證券，或者從事與該內(nèi)幕信息有關的期貨交易，或者泄露該信息，情節(jié)嚴重的行為。

構成要件

（一）客體要件

客體要件

本罪侵害的客體是證券、期貨市場的正常管理秩序和證券、期貨投資人的合法利益。證券、期貨市場的運用在客觀上要求公正而高效的管理秩序。只有如此，證券、期貨市場才能健康地發(fā)展。作為證券、期貨管理制度的內(nèi)容之一的證券、期貨信息保密制度是根據(jù)這樣一項原則建立的，在證券、期貨市場中，所有的投資者對于重要情報都享有同等的權利。在重要情報公之于眾之前，掌握這種內(nèi)幕信息的人員 (內(nèi)幕人員)不得利用它為自己和其他個人牟利或者避免損失服務；否則，就使其他的證券、期貨投資者處于極不公平的位置上。內(nèi)幕信息交易行為違反了這一證券、期貨市場原則，違反了國家關于證券發(fā)行、證券、期貨交易方面的法律、法規(guī)的禁止性規(guī)定，同時，內(nèi)幕交易行為也侵犯了證券、期貨投資者的合法權益。證券、期貨投資者的權利相當廣泛，包括“知”的權利、平等參與權、自由交易權、投資收益權等。證券、期貨管理制度的核心精神之一，就是保證有關發(fā)售證券的公司或單位不間斷地供給投資公眾正確的資料訊息，幫助投資者做成投資決定。投資者的經(jīng)濟利益往往因獲得信息的快慢和多少而受到影響。可見，投資者 #p#分頁標題#e#“知”的權利尤為重要，是其他合法權利存在的前提和基礎。內(nèi)幕交易存在的情況下，各投資者獲得信息的渠道不公平，投資機會亦不公平，非內(nèi)幕交易投資者處于不利處境，其合法權益追到嚴重侵犯。從根本上破壞了證券、期貨市場的公開、公平與公正原則的行為。

由此可見，在大多數(shù)情況下，本罪侵害的是雙重客體。當然，在這兩種客體中，證券、期貨市場的正常管理秩序是起決定作用，因而是主要客體。正是在這個定義上，可以把本罪納入破壞社會主義市場經(jīng)濟秩序罪的范疇。

本罪是利用內(nèi)幕信息實施的。根據(jù)《證券法》第69條之規(guī)定，所謂內(nèi)幕信息，是指證券交易活動中，涉及公司的經(jīng)營、財務或者對談公司證券的市場價格有重大影響的尚未公開的信息。

內(nèi)幕信息內(nèi)容

1、公司的經(jīng)營方針和經(jīng)營范圍的重大變化；

2、公司的重大投資行為和重大的購置財產(chǎn)的決定；

3、公司訂立重要合同，而該合同可能對公司的資產(chǎn)、負債、權益和經(jīng)營成果產(chǎn)生重要影響；

4、公司發(fā)生重大債務和未能清償?shù)狡谥卮髠鶆盏倪`約情況；

5、公司發(fā)生重大虧損或者過受超過凈資產(chǎn)百分之十以上的重大損失；

#p#分頁標題#e#6、公司生產(chǎn)經(jīng)營的外部條件發(fā)生的重大變化；

7、公司的董事長，三分之一以上的董事，或者經(jīng)理發(fā)生變動；

8、持有公司百分之五以上股份的股東，其持有股份情況發(fā)生較大變化；

9·公司減資、合并、分立、解散及申請破產(chǎn)的決定；

10、涉及公司的重大訴訟，法院依法撤銷股東大會、董事會決議；

11、法律、行政法規(guī)規(guī)定的其他事項；

l2、公司分配股利或者增資的計劃；

13、公司股權結構的重大變化；

14、公司債務擔保的重大變更；

15、公司營業(yè)用主要資產(chǎn)的抵押、出售或者報廢一次超過該資產(chǎn)的百分之三十；

16、公司的董事、監(jiān)事、經(jīng)理、副經(jīng)理或者其他高級管理人員的行為可能依法承擔重大損害賠償責任；#p#分頁標題#e#

17、上市公司收購的有關方案；

18、國務院證券監(jiān)督管理機構認定的對證券交易價格有顯著影響的其他重要信息。

內(nèi)幕消息不包括運用公開的信息和資料，對證券市場作出的預測和分析。

內(nèi)幕信息具有兩大特征

重要性

所謂重要性應依以下確定：這個被忽略的事實公開后，極有可能被理智的投資者看成是改變了自己所掌握的信息的性質(zhì)，那么，這些事實也就是重要的。如發(fā)行人發(fā)生重大債務、發(fā)行人資產(chǎn)遭到重大損失等都屬于內(nèi)幕信息，投資者一旦知悉，必須會慎重考慮，重新估價發(fā)行證券的企業(yè)、公司的價值，決定資金新的投資方向。一般說來，內(nèi)幕信息都被列入“機密”的范圍，其重要性體現(xiàn)在一旦公開，就可能影響到證券市場相關股票、債券的價格。

未公開性

即這些重要的信息和資料尚未公開，未讓廣大投資者廣泛知曉并運用它進行證券買賣。通常認為，如果股價曾受有關情報通知的影響而波動，但很快趨于穩(wěn)定，則該穩(wěn)定時間可以認為是該情報已公開的時間，內(nèi)幕交易的實質(zhì)即抓住內(nèi)幕信息公開前后的時間差牟利，因而界定內(nèi)幕信息己公開化的時間十分重要，因為它關系到內(nèi)幕交易罪犯罪時間的認定。如果內(nèi)幕人員在交易過程中利用的內(nèi)幕信息是該消息公開后引起股票價格起伏的唯一原因，從消息公布時起，到市場消化、分析消息，從而引起股價變動這一段時間，都應視為消息尚未公開。在這時間以前利用內(nèi)幕消息進行證券買賣都應構成內(nèi)幕交易。

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（二）客觀要件

本罪在客觀上表現(xiàn)為行為人違反有關法規(guī)，在涉及證券發(fā)行，證券、期貨交易或者其他對證券、期貨交易價格有重大影響的信息正式公開前，利用自己所知的內(nèi)幕信息進行證券、期貨買賣，或者建議其他人利用該內(nèi)幕信息進行證券、期貨買賣，或者泄露內(nèi)幕信息，情節(jié)嚴重的行為。具體包括以下4種行為，

利用信息謀取利益

1、內(nèi)幕人員利用內(nèi)幕信息買賣證券、期貨或者根據(jù)內(nèi)幕信息建議他人買賣證券、期貨；

將牟利信息告知他人

2、內(nèi)幕人員向他人泄露內(nèi)幕信息，使他人利用該信息進行內(nèi)幕交易；

非內(nèi)幕人員盜取信息

3、非內(nèi)幕人員通過不正當?shù)氖侄位蛘咂渌緩将@得內(nèi)幕信息，并根據(jù)該信息買賣證券、期貨或者建議他人買賣證券、期貨；

其他行為

4、其他內(nèi)幕交易行為。 　總而言之，本罪的客觀特征表現(xiàn)為以下兩個方面：

1#p#分頁標題#e#、行為人利用內(nèi)幕信息，直接參與證券、期貨買賣，即行為人在涉及證券發(fā)行，證券、期貨交易或者其他對證券、期貨交易價格有重大影響的信息正式公開以前，本人利用自己所處的特殊位置而獲悉的內(nèi)幕信息，掌握有利的條件和時機，進行證券、期貨的買入或賣出，從而使自己從中獲利或減少損失。

2、行為人故意泄露內(nèi)幕信息，即行為人在涉及證券發(fā)行，證券、期貨交易或者其他對證券、期貨交易價格有重大影響的信息正式公開前，將自己所知悉的內(nèi)幕信息故意予以泄露，主要是指行為人以明示或者暗示的方式透露、提供給與公司沒有關系的第三人。這里的“泄露”是指將處于保密狀態(tài)的信息公開化，使之進入公開領域。其具體表現(xiàn)又有兩種形式：(1)將信息告知不應或無權知道該信息的人，也就是說，擴大了信息公布范圍。此乃信息在空間范圍上的泄露；(2)在保密期屆滿前解密，也就是說超前公布信息。此乃信息在時間階段上的泄露。當然，信息上的上述兩種泄露情形是同步的，即信息在空間范圍上的泄露，針對獲密者來說，也就是信息在時間階段上的泄露；反之亦然。此外，對泄露內(nèi)幕信息行為而言，泄露者本人不一定直接參與證券、期貨的買賣行為，但通過為他人提供公司內(nèi)幕信息，從而間接地參與了證券、期貨交易行為。與第一種情形直接買賣證券、期貨相比，泄露內(nèi)幕信息對證券、期貨交易市場、投資者及相關公司所造成的損失，往往更為嚴重。知情人員一般由于人數(shù)少，財力有限，買賣證券、期貨數(shù)量不會太大，而泄露內(nèi)幕信息則可能一傳十，十傳百，甚至引起外界財團參與，從而會引起相當嚴重的后果。

（三）主體要件

本罪的主體為特定主體，是知悉內(nèi)幕信息的人，即內(nèi)幕人員。所謂內(nèi)幕人員，是指證券、期貨交易內(nèi)幕信息的知情人員或者非法獲取證券、期貨交易內(nèi)幕信息的人員。依本條第#p#分頁標題#e#3款及《證券法》第68條的規(guī)定，內(nèi)幕人員是指由于持有發(fā)行人的證券，或者在發(fā)行人或者與發(fā)行人有密切聯(lián)系的公司中擔任董事、監(jiān)事、高級管理人員，或者由于其會員地位、管理地位、監(jiān)督地位和職業(yè)地位，或者作為雇員、專業(yè)顧問履行職務，能夠接觸或者獲得內(nèi)幕信息的人員，包括：

1、發(fā)行股票或者公司債券的公司董事、監(jiān)事、經(jīng)理、副經(jīng)理及有關的高級管理人員；

2、持有公司百分之五以上股份的股東；

3、發(fā)行股票公司的控股公司的高級管理人員；

4、由于所任公司職務可以獲取公司有關證券交易信息的人員；

5、證券監(jiān)督管理機構工作人員以及由于法定的職責對證券交易進行管理的其他人員；

6、由于法定職責而參與證券交易的社會中介機構或者證券登記結算機構、證券交易服務機構的有關人員；

7、國務院證券監(jiān)督管理機構規(guī)定的其他人員。

（四）主觀要件

#p#分頁標題#e#本罪在主觀方面只能依故意構成。包括直接故意和間接故意。過失不構成本罪。行為人故意的內(nèi)容，即行為人明知自己或他人內(nèi)幕交易行為會侵犯其他投資者的合法權益，擾亂證券、期貨市場管理秩序，卻希望或放任這種結果發(fā)生的心理態(tài)度。

過失行為不構成本罪，過失行為者主觀上沒有惡意，不以非法牟利或非法避免損失為目的，其客觀上利用內(nèi)幕信息進行證券、期貨交易的行為只能是因疏忽大意沒有盡到應盡的注意義務，而錯誤地認為該信息已經(jīng)公開。但是對此類過失行為也應施以行政處罰。

以下兩種情況可以認定行為人不具有故意，

(1)被告知內(nèi)幕信息的人，沒有理由能夠知道，或根本不可能知道告訴自己該消息的人違反了他本人應負的信用義務。

(2)由行為人的貿(mào)易活動可以合理地推斷出他認為這些情報不展于內(nèi)幕信息。

立案標準

證券、期貨交易內(nèi)幕信息的知情人員或者非法獲取證券、期貨交易內(nèi)幕信息的人員，在涉及證券的發(fā)行，證券、期貨交易或者其他對證券、期貨交易價格有重大影響的信息尚未公開前，買入或者賣出該證券，或者從事與該內(nèi)幕信息有關的期貨交易，或者泄露該信息，涉嫌下列情形之一的，應予追訴：

1、買入或者賣出證券，或者泄露內(nèi)幕信息使他人買入或者賣出證券，成交額累計在50萬元以上的；

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　　2、買入或者賣出期貨合約，或者泄露內(nèi)幕消息使他人買入或者賣出期貨合約，占用保證金數(shù)額累計在30萬元以上的；

3、獲利或者避免損失數(shù)額累計在15萬元以上的；

4、多次進行內(nèi)幕交易、泄露內(nèi)幕信息的；

5、致使交易價格和交易量異常波動的；

6、有其他嚴重情節(jié)或造成惡劣影響的。

量刑標準

個人犯罪

1、自然人犯本條規(guī)定之罪的，處五年以下有期徒刑或者拘役，并處個人或者單處違法所得一倍以上五倍以下罰金；情節(jié)特別嚴重的，處五年以上十年以下有期徒刑，并處違法所得一倍以上五倍以下罰金。

單位犯罪

2、單位犯本罪的，對單位判處罰金，并對其直接負責的主管人員和其他直接責任人員，處五年以下有期徒刑或者拘役。#p#分頁標題#e#

 

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